美国经济衰退的同时，为何美股仍涨？

美国私人非营利组织全国经济研究所下属的商业周期预测委员会8日宣布，美国经济今年2月已结束自2009年6月开始的经济扩张周期，陷入衰退。该组织一直被视为确定商业周期何时开始和结束的官方仲裁者，然而其“官宣”话音未落，美国三大股指周一集体收涨，纳指更是突破9900点，创盘中和收盘最高纪录。

疫情尚未得到有效控制，蔓延全美乃至全世界的反种族歧视抗议仍在继续，然而美股似乎丝毫未受影响，不跌反升，为什么会出现这样的现象？

股市反应的是“未来预期”

股市的一大特点，就是能够反应未来的预期。这就意味着，股市反应的并不是当下的状况，而是对未来一段时间的预期。当我们看到美国经济失业率屡创新高、新冠肺炎确诊人数不断攀升的现实情况时，股市已经在消化未来一年可能发生的事情。例如，疫苗最新研究情况？经济什么时候复苏？经济复苏后，消费和投资会有多少增长等等。

因此，这一段时期美股上涨，反映的恰恰是市场对于复工以及复工后经济活动反弹的乐观预期。

市场经济：“看不见的手”强力干预

投资者对未来乐观的预期是有原因的，主要的原因之一是美联储一系列强力刺激措施。今年3月美股出现了三次熔断，这在历史上是绝无仅有的。为了拯救这样黑暗的时刻，美联储几乎掏空了武器库，从“0利率”到“无限量量化宽松”，开启了“撒钱”模式。

有美国媒体认为，这种看起来“奋不顾身”的做法，在挽救投资者的同时，似乎也给予了投资者一种“隐含保证”：无论情况有多糟，政府都将限制投资者的风险。

这样一来，投资者当然有理由对未来保持乐观。于是我们看到，美联储救市政策公布后，大量优质的上市公司趁机继续通过低成本债券融资回购股票，推升了股价的上涨。与此同时，大量投资者快速撤离美国国债市场，重返股市。

所有这些都成为美股“V型反弹”的强力支撑。而美股在反弹过程中又吸引了大量散户涌入，共同推升了股市的上涨。

首先，股市好，经济未必好。美联储大量“撒钱”救市，但没能带来商品价格上涨，尤其是四月份至今，大宗商品和可选消费品价格并未上涨，这表明实体经济需求仍然不足，大量资金未能流入实体领域，反而跑去资本市场。

其次，随着资本市场中越来越多的财富逐步集中到少数头部公司手中，美国经济结构失衡或将越发严重。这些公司凭借全球性垄断地位会进一步强化自己的优势。这会扼杀越来越多的中小企业以及创新活动，并导致分配上无法逆转的鸿沟。

最后，美股也并非铁板一块。倘若新冠肺炎疫情仍得不到有效控制、情况反复，或者反种族歧视抗议持续升级，这些都可能对经济造成较大打击，股市也可能因此受到连累。